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2021 年 4 月 19 日，真本聪与 Pendle 联合举办了 AMA 活动，本次 AMA 邀请到 Pendle CEO TN，他们向大家介绍了 Pendle 独特的产品功能、技术原理以及 Pendle 如何构建核心护城河。
以下是本次 AMA 的文字整理，Enjoy It！
Q1：第一次做客真本聪社区，可以从您的角度，先给我们社区的小伙伴简单介绍一下 Pendle 这个项目吗？它的愿景和使命是什么？
Pendle 在做两件事：
- 代币化收益协议；
- 交易代币化收益率和其他时效性资产的 AMM。
结合使用这两个元素，可以让持有收益的代币持有者锁定其收益，而交易者则可以推测收益的变化。
Pendle 使链上收益率可以交易，从而创造了新的途径来最大化或者保护收益。 此外，在不同时间范围内进行收益率交易的能力将在支持的货币对之间创建远期收益率曲线，从而使贷款市场具有更大的知名度和效率。
短期内，我们将专注于在 DeFi 上创建基础收益率交易层。我们看到了这一领域的巨大机会，因为收益资产不仅限于单个代币，还可以应用于保险库、流动性提供者代币（LP）等。随着我们的进步，我们将努力推广 Pendle 的 AMM，以支持具有时效性的任何类型的资产，以使 Pendle 成为交易期权，债券和任何到期合约的关键。
Q2：可以介绍一下你们团队背景和故事吗？你们是在什么机缘下聚在一起开展这个项目的？
我们团队在 Crypto 领域已经有一段时间了，我和 Greg 于 2017 年在 Kyber 开始了我们的加密职业生涯，当时 YK 在 imToken 任职。 我们的技术负责人 Vu 是该领域的先驱，他设计了 DigixDAO 智能合约，该合约在 2016 年持有超过 450,000 ETH。在启动 Pendle 之前，我们曾以不同的业务开展过合作，使我们能够发展融洽的关系和化学反应。
去年年初，我们看到人们对 Aave、Compound 和 Yearn 等收益渠道越来越满意，这些渠道的 TVL 也呈指数级增长。尽管收益率很高，但参与者受到浮动利率波动的影响，这会带来不确定性。有收益率风险敞口的人会不断查看收益率，这可能非常不方便。另一方面，锁定资产以获取收益流往往是资本密集型且效率低下的做法。
借鉴传统市场的经验，我们认为为用户提供确定或推测利率的选择性将是 DeFi 的发展逻辑，这成为我们建立 Pendle 的动机。
Q3：可以介绍一下 Pendle 产品的运作机制和技术实现方式吗？
Pendle 所允许的类似于债券市场中的息票剥离，即收益率与标的资产分离。 我们将这一概念引入 DeFi 中，并通过使其能够用于任何收益资产来扩展它。
一旦收益被 “剥离”(分离)，资产持有者就可以在一段固定的时间内出售其收益权，这样他们就可以锁定利润并获得预付现金。
另一方面，由于这些权利的购买者不需要购买和抵押核心基础资产，因此他们可以以更具资本效率的方式获得波动汇率的敞口。因此，没有必要担心抵押品或清算风险。这是一种非常强大的杠杆形式，目前还没有。
通过这种方式，可以在收益率市场上实现更大的价格发现。
- 对冲者可以在高收益时卖出未来收益；
- 借款人在利率较低时可以对冲借款利率；
- 交易员和投机者无需持有大量资本资产就可以表达对未来利率的看法并获得敞口。
我们在 Kovan 上有一个测试网，大家都可以试着去感受一下机制。
Q4：Pendle 的产品定位是「收益代币化」，对比其他项目有何不同和优势？
我将简要地回答我们设计中的 3 个核心要点。
首先，我们正在构建一个 AMM，以便人们可以用 Uniswap 一键式交易收益率。 我们认为，AMMs 集合流动性的能力非常重要，将一切都放在链上增加了协议的可组合性。 这与诸如 APWine 之类的利率掉期平台形成鲜明对比，因为它们采用 0x 方法来构建订单系统。
当谈到零息债券（如 Notional）时，我的思维模式是固定利率的复利。Notional 将 USDC 或 DAI 作为输入代币，直接与用户存入 USDC 和 DAI 用于借贷的 Aave 和 Compound 竞争。相反，Pendle 是建立在 Aave 和 Compound 的基础上，为用户提供更多的资产选择。
最后一点是关于资产的。我们的设计旨在适用于各种具有收益率的代币。首先，我们将支持前面提到的最主要的借贷平台。但是，当我们支持诸如 Harvest 的 fAssets 或有息合成货币之类的收益率 token 时，它会变得非常有趣。当这种情况发生时，我们基本上允许人们在收益耕作策略上进行投机和对冲。
Q5：您认为当前市面上的 AMM 协议有哪些不足和瓶颈？Pendle 能够带来什么样的突破？
虽然现有的 AMMs 很好，但我们相信针对不同细分市场的 AMMs 创新才刚刚开始。在未来几年，随着生态系统的成熟，我们可能会看到更多的金融产品。
当 Token 具备有效期时，Token 的值也依赖于时间。在一个典型的 AMM 上，受时间衰减影响的 Token 交易是非常低效的，因为它将保证流动性提供者的短期损失。
Pendle 设计的 AMM 可以满足所有具有时间衰减特性的资产。 最初，创建池后，AMM 曲线类似于 Uniswap 的常数积曲线。 但是，当发生后续交换时，AMM 曲线将在平衡点处移动并自行调整以解决时间衰减问题。
虽然我们一直专注于收益率，但 Pendle 的 AMM 有潜力扩展到支持任何类型的具有时间衰减属性的资产。使用 Pendle，可以交易期权，债券或任何到期的合约。随着越来越多的结构化产品建立在 DeFi 之上，我们很兴奋地看到未来将如何发展。
Q6：Pendle 的代币经济模型是怎么设计的？对于代币持有者而言，代币的作用主要体现在哪里？
$PENDLE 代币将是协议价值累积机制和管理的关键。
在启动时，它将纯粹是一个实用代币，治理功能将在协议充分成熟后实现。有关代币分配的详细信息，请参见下表。
参考图表，我们为流动性激励分配了最高百分比，因为团队高度重视创建深度和流动性高的收益率市场。Pendle 团队将在一开始决定激励分配，随着协议的成熟，这最终将演变成社区治理或 veCRV 类型的机制。
还计划了代币分配，以便每个人都有合理的机会参与并拥有一定比例的 $ PENDLE 生态系统。 我们以一种大多数支持者持有的低于 0.4% 代币供应的方式分配了私人配置。
所有团队、投资者和顾问代币均已归属，以确保激励措施从一开始就保持一致。
免责声明：团队尚未发布任何代币。 请注意，在任何平台上都没有 PENDLE 代币交易。
Q7：Pendle 现在支持哪些平台？的下一步计划是什么？
一旦启动，Pendle 将支持来自 Aave 和 Compound 的多项资产。随后，我们将寻求增加支持平台的数量，Harvest Finance 将是下一个目标，因为他们是 Pendle 的早期支持者。通过集成，我们希望展示 Pendle 的技术堆栈的灵活性和多功能性。 通过支持和启用代币收益的代币化和交易，我们可以利用整合作为一个案例研究，突出 Pendle 的潜力。
除了增加支持的平台和资产范围外，我们还将密切关注其他 Layer 1s 和 Layer 2s，以增加这些链上产生更多收益的资产。
在这些途径上部署 Pendle 的一个主要考虑因素是链上 TVL 的数量，我们相信， Layer 1s 如 BSC 和 Terra，具有相当高的 TVL，可以证明 Pendle 在各自的生态系统中的部署是合理的。没有什么是一成不变的，我们会在合适的时机采取必要的行动。
Q8：安全问题也是用户非常关心的一环，Pendle 在用户的资金安全方面做了或者说会给哪些保障呢？
安全性绝对是一个极其重要的方面。以下是我们为确保平台安全已采取或将采取的一些措施 :
- 我们的合约正在审核中，我们将很快在 GitHub 上发布最终报告。
- 除了审计公司的审计之外，我们还聘请了白帽专家来审查我们的智能合约，以识别潜在的漏洞。
- 我们有一个完善的系统，以确保每个合约都有足够的测试用例，我们的智能合约的测试覆盖率接近 100%。
- 我们计划举办漏洞悬赏活动，通过社区的努力来筛选和报告潜在的漏洞。
Q9：4 月 16 日，Pendle 最近完成 370 万美元融资，可以介绍下支持 Pendle 的投资机构以及你们其他一些合作伙伴吗？你们是如何与这些优秀的机构互相吸引的？
我们的这轮融资由 Mechanism Capital 领投，并得到许多投资者的支持，包括 Crypto.com、HashKey Capital、Spartan Capital、CMS、DeFi Alliance、imToken 和 Genesis Block Ventures 等，我们同时也感谢 DeBank 的 Hongbo 作为投资者。
我们有幸得到了来自 Kyber 的 Loi、Ren 的 Taiyang、Band 的 Soravis、Amber Group 的 Tiantian 等几位 DeFi 领域 KOL 的大力支持。他们都在 Pendle 的成长期发挥了重要作用，并在组织结构、定位和成长方面提供了很多建议。他们还向我们介绍了其他重要机构，其中许多机构最终参与了投资。
从根本上说，我相信 Pendle 的产品和方向与我们的投资者是一致的。人们坚信，DeFi 领域将继续走向成熟，我们预计将出现越来越多深入的金融产品。因此，我们希望 Pendle 的 AMM 成为这些资产二级市场的核心。
有这些投资者在我们的旅程中支持我们，这既让我们感到谦卑，也让我们感到鼓舞。我们努力开发一种有效的产品，这是推动行业前进的关键。
Q10：您目前的目标市场是什么？ 在用户，全球市场和合作伙伴方面，有哪些快速增长的计划？
推出后，Pendle 将最适合那些已经拥有收益资产的用户，例如来自 Aave 的 aTokens 和来自 Compound 的 ctoken，以及希望对利率进行投资的用户。随着我们整合更多的收益渠道并扩大支持资产的列表，Pendle 将变得与其他形式的收益资产持有者更相关。
此外，我们的目标是让各种用户更容易利用平台锁定他们的收益资产的利率。通过简化用户参与的步骤，我们可以与 imToken 和 DeBank 等平台进行集成，从而以扩大我们对更多用户范围的覆盖范围。
Q11 : 我们看到头部的 DeFi 协议在不断增加新的功能，您如何看待 Pendle 的核心护城河，假设其他用户规模和 TVL 更大的协议增加这一功能，Pendle 如何与之竞争？
这里没有千篇一律的方法，所以我们必须时刻关注市场，并做出相应的调整。也就是说，我们在 Pendle 的团队遵循几个关键原则。
关注社区，而不关注竞争对手。DeFi 协议非常开放和透明的特性使得几乎不可能阻止分叉。这也意味着，长期的护城河不可能仅仅来自产品，而是来自强大和支持的社区。为了达到这个目标，我们努力吸引高质量的成员，他们可以为社区引导良好的讨论。
不断扩大和完善宣传范围。伙伴关系和一体化不能分开。我们将高度重视并提高 Pendle 协议的实用性和覆盖范围。 除了直接在我们的用户界面上进行交易之外，我们还在积极为用户寻找与我们的智能合约交互的方式。正如前面提到的，让用户更容易、更友好地购买、出售或对冲收益将加强我们的产品主张，为我们可以长期依赖的护城河建立一个更大，更具支持性的社区。
要优化团队以提高灵活性。我们的产业发展得太快了，如果我们没有优化我们的团队以提高效率，很可能会进一步阻碍我们的进程。相反，更好的方法是建立一个能够快速适应不断变化的环境的团队。
Q12：现在有竞争对手嘛？
有许多项目专注于构建收益协议，包括前面提到的那些。就是说，在执行方面，我的印象是，不同的项目倾向于不同的方法。
重要的是，我们中很少有人真正生活在主网上。因此，虽然在概念上可能会有重叠，但从长远来看，事情的发展可能会有所不同。毕竟，这一领域还在不断扩大，所以只要我们能够满足各自的用户基础，就绝对有容纳多个玩家的空间。
来源链接： realsatoshi.net
