再逢三月，加密金融市场的回顾与解析

题记：“312”后再逢三月，我们有幸见证和参与了加密金融市场真正迈入了新的台阶。

2020年3月，美国股市受疫情影响接连熔断，全球金融市场受到巨大冲击。当月12日，在加密货币市值中占比最高的比特币也大幅杀跌，单日最大跌幅超过50%。此后，全球启动降息。美国在疫情后的第一波救市计划出台，流动性得以补足，而溢出的流动性也开启了加密金融市场疯狂的2020年。时逢2021年3月，Amber Group结合对加密金融市场的深入研究与参与，回顾和解析了这一年间，市场产生的关键性变化。

BTC/USDT一年价格变化

流动性挖矿：Compound模式的爆发

2020年5月底至6月中，Compound推出了“借贷即挖矿”的代币分发模式，一举引爆了去中心化金融市场。各种去中心化做市商纷纷加入，并抢夺流动性，促使了DeFi市场热度激增。其他DeFi细分板块也在此氛围下被大众所知，如DEX、预言机、衍生品、保险、算法稳定币、DAO等。众DeFi参与者开始探索加密金融与传统金融的兼容方案，或尝试解决传统金融的相关痛点，不断带来技术和方案的创新。但与此同时，代码审计不合格、黑客攻击、人为作恶等不可避免的问题，也让很多关注者们思考去中心化更真实的落地场景，以及潜在的系统性风险。

灰度基金：大型机构的进场

纵观“312”之后的加密金融市场，灰度基金的身影是绕不开的。仅在2020年4月，灰度就购买了11236枚比特币，占当月比特币挖矿产量的21%。甚至此后一段时间内（2020年6月到12月），灰度的每日购买量，成为了市场的晴雨表。截至目前，灰度已持有超过65.52万枚比特币，317.31万枚以太坊，其基金总管理规模约为460亿美元。

而一定程度上，灰度基金等大体量资金的持续买入，加剧了机构的FOMO（Fear of Missing Out）情绪，而市场泛滥的流动性，让海量的资金有更多机会进入新兴资产，也在一定程度上加速使比特币成为了“黄金的替代品”。

灰度基金2020 Q4 报告

非同质化代币：加密资产归属权的新赛道

近日，经过长达15天的出价，由100美金起拍的来自数字艺术家Beeple的作品《每天：第一个5000天》以创纪录的6025万美元（加佣金6928万美元）成交。随后，各大主流媒体争相报道，让NFT（非同质化代币）这一加密货币概念，正式“出圈”，进而通过与艺术品的结合，打开了区块链世界独有的资产上链的巨大市场。

‘Everydays: The First 5000 Days’ by Beeple

价值变迁：行业共识正在回归

“312”之后的一年内，广大行业参与者见证了加密货币整体市值的突破，也目睹了各种去中心化金融项目的成长。不难发现，市场经过了2020年7月以来的野蛮生长，浪潮平息，正在回归冷静。但整个市场仍能够保持坚挺，则主要得益于更多真实场景的落地；Amber Group这样的专业加密金融服务机构的涌入；用户数量的增长，以及更多能够解决用户需求的产品的出现。

Amber Group研究数据显示，区块链与加密金融生态的下一个台阶，或将基于稳定可靠的公链，真正实现大规模用户需求落地的可能性，以及不同区块链之间的可交互性，真正使区块链技术真正发挥其效用。而代币价格在反映其价值的不同指标中，反而是相对不那么重要的一环。