DeFi七点钟社区｜DODO亚太区社区负责人，孙孝虎：新型DEX崛起，预言机X主动做市商机制会是新机遇吗？

12月8日晚七点，DeFi七点钟社区迎来第24期嘉宾DODO亚太区中国社区负责人，孙孝虎，分享主题：新型DEX崛起，预言机X主动做市商机制会是新机遇吗？

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以下为嘉宾分享实录：

1、您为什么看好DEX这个赛道，您认为DEX领域目前存在哪些问题待解决？这些问题有可行的解决方案吗？

感谢DeFi七点钟的邀请，很高兴在这里跟大家探讨DeFi。好的，我相信今年大家对DeFi都有了新的认识，DeFi出现了很多有创新性的产品，在流动性挖矿的热潮下被引爆。与其说是看好DEX这个赛道，不如说是看好整个DeFi市场，现在整个DeFi是锁仓量已经达到170亿美金。

对于 DeFi 市场，交易依然会是主流，它是最简单最贴近大众投资者的渠道。通常行情的到来是有大量的外部资金进入到市场，而最先接触的渠道就是交易。其次是理财或借贷等复杂的金融产品。

目前 DEX 领域发展的很平稳，都在积极探索更多的玩法和可组合性。从技术角度来讲，在 DEX 的交易平台中采用最多的是 AMM 自动做市商算法，不过它也有几点问题，资金利用率低、被迫多币种敞口和无常损失。

我们团队提出了一种的流动性协议 PMM 主动做市商算法，可解决或减少上面遇到的问题。

PMM 通过引入外部预言机市场价格，将更多资金聚集在市场价附近，进而提供更低的交易滑点，提高了资金利用率，同时 PMM 支持单币抵押做市，实现单币种资产敞口。

当然，除了我们 DODO 团队之外，还有更多的团队在解决这些问题。比如 Bancor v2 也通过引入预言机等方式实现更好的 AMM 算法，MakerDAO 昨天也刚发布了新的提案，允许 UNI 的 ETH-USDC 和 DAI-ETH 的 LP token 进行质押借 DAI。相信之后，我们会看到更多 DeFi 的可组合性。

2、DODO的预言机×主动做市商机制和DEX主流的自动做市商机制有什么不同？各有什么优缺点呢？

好的，感谢主持人。首先，自动做市商 AMM 无疑是具有开创性的，它改变了链上流动性的范式。之前采用订单簿的交易平台，它的流量是相对封闭的，没有办法共享给其他应用，而通过引入 AMM 模式，价格和流动性可以由算法计算出来，不需要人工挂单。带来的好处是流动性可以组合，可以被其他应用所共享。

不过 AMM 也有引入了一些新的问题，比如 Uniswap 通过补贴吸引了很多资金，但大部分资金并没有被用在真正的流动性提供上，没有被交易者用到，所以它的资金利用率并不高。其次，在 Uniswap 做市需要提供两种资产，随着价格涨跌资产配比会发生变化，可能导致做市亏损，即被迫多币种敞口。

主动做市商 PMM 可以模仿人类做市商行为，通过预言机把价格引入到链上，作为做市商来说就有了价格的参考，就可以优化终端的策略，可以把大部分资金部署在市场的中间价格上面。因此可以实现更高的资金利用率，并提供更好的流动性，或者说，PMM 在相同流动性的情况下只需要更少的资金。

这是一张 DODO 和 Uniswap 交易和价格曲线的对比图，可以发现，在市场价附近，DODO 的价格曲线更平缓，流动性更好。

其次，PMM 允许做市商存入某交易对的任意单边资产，而不用承担持有两种资产的风险；比如为ETH-USDT交易对提供流动性，在AMM中，如果ETH下跌，你要承担ETH下跌的带来的账面损失，而当ETH上涨，你的ETH又会减少。在DODO这里则不会出现，你只需要持有一种资产即可参与做市。

3、现在DEX领域最大的就是Uniswap，您认为新型DEX超越UniSwap可能性大吗？

对于整个 DeFi 市场，我们认为还没有完全到竞争到阶段，现在更多的是 DEX 与 CEX 的竞争，而对于 DEX 市场，我们也很有信心。

DODO基于原创的PMM算法，在技术上不同于Uniswap，DODO可以实现更高的资金利用率，更低的交易滑点。目前uniswap的资金利用率不超过20%，DODO可以达到20%-50%。

其次是DOOD在 v2.0 上线之后会有很多创新点，这是目前DEX都不具有的，比如新资产的无成本发行、IDO打新等，相信大家会在明年初看到这些功能和亮点，它会吸引更多的项目方到DODO上发行资产，进而吸引更多用户来交易。

除了以上两点，在社区和经济模型设计上，我们会推出更多新玩法。比如分红和会员系统，持有Token可以获得手续费分红奖励，或可以有参加IDO这样的专属特权。这些都会在明年初上线，大家可以期待。

最后是新资产，我们非常关注市场上的热门资产，上个月底，瑞士合规区块链项目 CrescoFin 的代币 wCRES 上线 DODO 进行交易，一周时间价格涨幅超过 700%。

另外，其实用户对 DEX 的迁移成本很低。用户不需要注册账户，也无需kyc，也不用充提币，只需要钱包连接DEX即可进行交易，DODO已经上架了大多数主流钱包可以直接交易。所以，在下个牛市的流量和新资产的竞争中，我们很有信心。

4、DODO也发行了自己的代币，请问它目前的经济模型是什么？有什么应用场景吗？

现阶段DODO的主要属性和功能是社区治理，持有DODO Token 可以参与社区投票。

我们的长期愿景是，实现将各种运营通过token进行结合，完全由社区来治理和驱动的交易所。

下一步我们会发布新的经济模型，会考虑把手续费、平台运营收入等作为奖励，分发给token holder，或者积极参与治理的持有者。

之后我们会考虑将使用方式和交易所的运营活动绑定起来，比如可能持有DODO才能参与IDO或打新，未来也有可能上线会员系统，与DODO的价值对应起来。当然这些还在设计当中，具体要等经济模型设计出来之后，才能跟大家见面。

比如说，我们讲的我们的几个token utility，以token holder可以拿到手续费分红为基础，后面会把token 融入到主营业务中，比如根据持仓量为区分的会员系统，以及打新抢购的机会等等。

另外，DODO token总量10亿枚，目前仅流通，仅2000多万枚。所有投资人的代币都是锁仓的，种子轮的在上线之后锁仓一年，之后两年内线性释放。团队的也是锁仓一年，私募轮的是先锁仓6个月。前半年除了挖矿没有任何解锁，目前每个月释放总量的0.6%。

5、您认为DEX未来的发展格局会如何变化？有哪些挑战与机遇？

这是一个非常好的问题，我们对此也有较为深入的讨论。

从产品的角度，我们认为未来 DEX 的交易端会逐渐同质化，产品和流动性不再是最大的差异点。因为每个 DEX 的链上流动性是可以相互调用和共享的，所以之后每个 DEX 的锁仓量可能不再那么重要，智能路由的聚合功能会被更多的 DEX 采用。

从功能角度，未来 DEX 的功能点和标签会出现差异化。Uniswap 正在将 DEX 迁移到 Layer2 来提升用户体验和降低交易费用，SushiSwap 正在将借贷和杠杠功能加入到产品中，实现更高到资金利用率。我们会更专注于底层交易端，实现项目方无成本发行和自由做市，以及更高的资金利用率和更好的交易体验。

最后，我们认为真正的 DEX 战争在资产端，是新资产的发行。

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6、DODO的愿景是什么，后续有没有具体的动作和计划呢？

DODO的愿景是，希望把多样的做市策略上链，为用户提供最好的链上流动性，最终掌握链上对资产的定价权。

对于接下来的计划，我们这个月会发布 DODO v1.5版本，这个版本将上线智能路由功能，实现任何两个资产之间的交易，是国内第一家DEX聚合器，并且也会上线全新的UI和交易界面。

明年初我们会上线 DODO v2.0版本，它与市面上的 DEX 完全不同，是一种全新的DEX。2.0版本会支持专业做市商作市策略上链，提供充沛和高效的流动性，和更低的交易滑点。其次支持完全自由的新资产发行，可以自定义作市策略和充币资产比率。

另外对于DODO代币经济模型也会进行升级，未来持有和抵押DODO Token可以参与到DODO 平台的治理中来，同时也能分到平台的手续费分红。

持有DODO 还可以获得IDO打新的资格和额度，以及根据持仓量会区分不同的会员等级来进行手续费打折，这些都在我们的设计当中，会基于PMM的灵活性在DEX上实现更多玩法。