链节点AMA丨Jay Hao：DeFi挖矿已出现阶级固化，交易所入局带来大众级入口

随着AMM 资金池模式兴起，提供流动性成为了DeFi的一大新玩法。而当Compound推出流动性挖矿模式来分发其治理代币COMP时，也许很多人都没有预料到，强大的造富效应催生了一轮DeFi热潮。挖红薯、挖寿司，流动性农民成为了行业最时髦也是最吸金的职业。

热潮涌动，大批用户从中心化交易所提币加入到挖矿大军中，Uniswap的单日交易量一度超过老牌交易所Coinbase。在DEX的冲击下，中心化交易所的活跃度和交易量均受到影响，DEX对CEX的威胁论引发热议。

DeFi浪潮之下，如何才能第一时间接触到优质币种？ 交易所公链如何布局DeFi？ DeFi产品流动性挖矿门槛高的问题如何解决？9月15日，OKEx CEO Jay Hao做客链节点AMA，为你解答交易所如何拥抱DeFi大潮。

DeFi市场“过热”，暴露两大隐患：阶级固化+柠檬市场

DeFi如火如荼，超高的收益率、狂热的二级市场以及疾跑入场的普通投资者，都让人看到了泡沫的迹象。DeFi市场真的“过热”了吗？

Jay Hao表示，最近币圈的感觉像极了17年，甚至以远超当时的速度在刷新大家的认知，无数流动性农民通宵达旦地进行DeFi挖矿，但对于整个行业来说这仍是一场与人性博弈的挑战。

“毫不客气地讲，我认为只有少量真正优质的DeFi项目有成功的可能，大家切勿把投机当投资。”

他认为，目前DeFi市场确实有点过热了，主要存在两大隐患：一是 DeFi挖矿领域的阶层固化 ，二是 由众多劣质或空气项目形成的柠檬市场 。

首先是阶层固化问题，对于众多中小投资者而言，DeFi挖矿的操作门槛较高，甚至其中的大部分人根本不知道如何参与挖矿；另一方面，随着市场的火热，以太坊手续费也水涨船高，中小投资者受制于资金规模，无法承担高昂的手续费。至此，DeFi市场出现了“阶层固化”：项目方发行DeFi币种，以近乎零成本获取了宝贵的流动性；大户和DeFi科学家在一级市场挖矿，并在二级市场抛售，形成“挖-提-卖”一条龙，赚得盆满钵满；中小投资者不懂技术，也没资金实力，只能在二级市场接盘，承担最后的风险。

DeFi行业火爆的另一个结果是“柠檬市场”的形成。在DeFi领域，由于众多项目的代码开源，抄袭的成本很低，在暴富效应的驱使下，出现的“柠檬”项目越来越多，我们可以看到很多项目“跑路”或者“暴雷”；而在该情况下，会出现逆向选择，优质项目逐渐淘汰，劣质项目逐渐占领市场，最终导致DeFi走向消亡。

不过，Jay Hao 并不认为DeFi会像当年ICO一样销声匿迹。

“从目前看，部分DeFi项目确实有实际的应用价值，比如借贷类协议在质押贷款领域的应用，AMM对金融市场交易制度的变革等等，这些都是由实际创新和重大潜力的。目前我也看到几个十分有潜力的项目，可以静待市场检验。”

他强调，不应该仅仅看到DeFi币价的狂欢，更多地应该注意到隐藏在币价背后的DeFi应用价值和重大创新，它们足以颠覆现有金融市场的组织结构和商业模式，这同时也是对现在已经成熟的中心化交易所的挑战。

而对于普通投资者，他也提出了自己的建议：1. 注意DeFi合约漏洞风险；2. 不要在二级市场高位接盘，尽量参与一级市场挖矿，如果觉得门槛太高，成本巨大，可以参与交易所的低门槛挖矿；3. 在参与DEX的流动性挖矿时，注意无常损失；4. 不要参加“土狗”项目。

DeFi崛起，CEX如何看待DEX威胁论？

DeFi大热，Uniswap的单日交易量一度超过老牌交易所Coinbase，DEX对于CEX的威胁引发热议。而最近，加密市场经历了一轮大回调。阴谋论者甚至把此次暴跌归结于中心化交易所勾结联合作恶，数据砸盘，借此打压DeFi生态。可见DEX对于中心化交易所的冲击。借力于此次DeFi概念及生态爆发，DEX异军突起，从中长期看，DEX有可能取代中心化交易所在币圈的地位吗？

对此，Jay Hao表示：

“我从今年年初就已经开始关注Uniswap这类DEX，Uniswap的模型尽管不需要依赖订单薄模式，理论上具有无限流动性；但却面临交易深度不足，只能进行小额交易的问题。更重要的是，Uniswap的价格机制十分依赖套利机制，即只能依赖主流交易所进行定价。如果Uniswap成为主流交易形式，那么套利机制将失灵，交易无法保证正常价格。因此 即使是从中长期看，Uniswap这类DEX也很难取代目前的中心化交易所 。不过任何事物都没有绝对的优劣，我相信在越来越多同行共同探索下，DEX与CEX终将无限趋近于科学与平衡。但这并不意味着DEX没有发展前景，因此作为中心化交易所我们也做出了应对，基于OKExChain开发了OpenDEX。”

他指出，DeFi层面的创新其实一直在持续，几乎每天都会有新的概念冒出，需要持续研究。不过，仿盘泛滥的情况的确存在，这也从侧面反映出DeFi赛道的火热。从最近一段时间看，CEX对DeFi的布局其实声量比较大，有可能成为未来一段时间的热点。“对于中心化交易所而言，积极布局DeFi，并非只是蹭热点，而是从技术创新、机制设置等层面为用户构建更低门槛的DeFi入口，帮助他们真正享受到DeFi世界中的金融服务。”

他认为， 在未来，DEX和CEX应该是互补融合，取长补短的趋势 。因为随着数字资产市场的逐渐发展，用户的交易需求也会逐渐呈现多元化的趋势：一些用户追求高效快捷的交易，愿意承担潜在的资产损失风险；另一些用户在交易时更强调资产的安全性和隐私保护，愿意牺牲一定的效率并支付更高的费用。去中心化交易所作为目前传统交易所的补充，能在未来满足部分用户的交易需求，提供给用户更多的交易选择。

老牌交易所跑步进场，如何拥抱DeFi？

前面也提到，目前DeFi挖矿存在门槛高，手续费高的问题，交易所加入其中，能够带来哪些改变呢？

Jay Hao指出，中心化交易所的加入 可以降低中小投资者的参与门槛和成本 。比如OKEx新上线的Compound Earn，可为用户提供“一站式服务”，用户只需要进行存币、申购、赎回三步，即可参与Compound的流动性挖矿，降低了用户参与流动性挖矿的门槛；其次该产品不收取高昂的Gas费，OKEx在其间作为中介平台，近收取少量手续费用。此外，OKEx还上线了新币挖矿，质押挖矿产品“0门槛”。

同时，OKEx始终严格审核各合作以及上币的DeFi项目，防止各劣质和空气项目，让市场优质项目能获取OKEx的资源以更好地发展。目前在DeFi赛道的DEX、稳定币、借贷、预言机等细分领域，都出现了一些优质项目。“OKEx并不会特别关注DeFi的某个领域，只要是优质项目，满足我们的上币规则，我们都会考虑。具体来说，首先我们会确保DeFi代币背后项目本身的质量，我们的专业人员会评估其模型架构的逻辑性，合约代码的安全性等，确保筛选出高质量项目，降低用户风险。此外，从收益的角度出发，我们会挖掘有潜力的DeFi代币，摒弃泡沫严重的DeFi代币。从风险和收益的角度双管齐下，严格把关，致力于为用户提供优质项目。”

当然，公链也是OKEx DeFi布局的重点戏。9月13日，OKEx宣布将自有公链OKChain更名为“OKEx交易链”（OKExChain），目前OKExChain已经完成了超过90%，主网即将启动。公链测试网和去中心化交易所其实是同时上线，目前大家可以在线测试和体验。随着OKExChain主网的上线，OKExDEX将允许用户无缝发行数字资产，创建交易对，并在AMM和订单簿上自由交易。

OKExChain依托于OKEx的全域视野及在加密数字资产领域的先进经验，从区块链底层切入，与其他生态互联互通，共有五大生态方向：发行数字资产、运行智能合约、跨链、自主搭建去中心化交易所以及发布DeFi应用。

“可以看出，不管是DeFi，还是跨链，都是我们非常看重的布局方向。”