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行情解读 | 磨刀霍霍向韭菜：CME欲推BTC期权合约

币全2019-09-21 13:54:36

今日解读

近日，衍生品交易所巨头芝加哥商品期货交易所（CME）宣布将在2020年一季度推出BTC期权，目前该计划正在等待监管评估。

对此，CME集团股票指数及替代投资品全球主管Tim McCourt表示：“基于不断增长的客户需求和BTC期货市场的强劲增长，我们相信BTC期权的推出将为我们的客户提供灵活的工具以对冲BTC价格风险。”

他认为期权等衍生产品旨在帮助机构和专业交易员管理BTC现货市场风险敞口，并在受监管的交易所环境下对冲期货头寸。

股票期权合约由芝加哥期权交易所（CBOE）于1973年推出。期权这一工具是期货合约的衍生产物，是指由交易所统一制定的、规定买方有权在合约规定的有效期限内以某一价格买进或卖出相关期货合约的标准化合约。

期权与期货合约的不同之处在于，期权合约的买方有执行合约的权利，但并不负执行合约的义务。当市场条件不利于买方时，买方可以选择不行权，为此买方需要为期权合约支付一定的期权费。

期权在传统金融市场的作用包括便于管理风险，尤其是能够有效度量与管理波动性风险，以及推动创新型金融产品的发展。在1973年期权定价B-S公式诞生后，人们可以从期权合约的市场公允价格以及相同标的现货价格推算出市场的隐含波动率，成为投资者观察市场隐藏风险的重要指标。

全球数字通证衍生品交易量稳步增长。自CME在2017年12月推出BTC期货合约以来，已有3300个账户交易该产品，2019年7月持有未平仓BTC期货合约的机构达到56家。CME的BTC期货合约平均每天交易近7000份（相当于3.5万枚BTC）。数字通证交易所如BitMEX，OKEX，Huobi DM的BTC期货合约日均交易量也达到数千枚BTC。

图中深蓝色为CME BTC期货合约交易量

被币安收购的JEX目前已经推出期权交易功能，但目前的成交量仍与期货合约差距较大。一方面，期权的规则较期货更加复杂，有些小白投资者甚至连期权合约的定价、方向、杠杆倍数都分不清楚。另一方面，目前JEX上线期权合约的杠杆倍数较高，风险较大。目前区块链二级市场还远未成熟，投资者也未必马上就用得到期权这样的工具来管理或者是对冲风险，大多数期权合约交易者还是抱着投机赌博的心态，这样又怎么能不亏钱呢。有消息称三大交易所都在加紧期权合约交易系统的开发，希望它不要成为有一个割韭菜的工具。

行情研判

总体观点

BTC在昨日从9800美元迅速拉起后重回震荡走势，回落至10000～10100美元区间，位于全部主要均线MA5、10、20、30、60、120下方，形态较差。但BTC的抄底力量较强，今日数次跌破10000美元又被拉起，9500美元作为BTC最后的有力支撑，只要不有效跌破仍可继续持有现货。主流通证出现滞涨，继续上行的动能减弱，需要一个龙头站出来挽回一下局面。目前是牛市初期，长期持币者可逢低买入，现在仍是比较好的上车机会。

2018年12月，我们明确指出BNB在熊市中的投资机会，并第一个提出牛市中BNB将享受戴维斯双击（对冲：平台通证熊市获利金钥匙——通证估值探索系列之二）；2018年10月，我们就点明BTC的价格周期并预判见底时间为2019年5月左右（【经典更新重现】BTC牛熊周期的三大规律与应用 ——冰点展望之一）；2018年4月，在牛市的余温还未散尽时，我们指明当时是反弹而不是牛市（牛市来了吗？是反弹而不是牛市的4个原因）。